2024年，AI芯片公司寒武紀股價漲幅達387.55%，拔得A股2024年漲幅頭籌。今年寒武紀交出炸裂財報后，4月21日繼續(xù)領漲半導體板塊。

4月18日，寒武紀發(fā)布了2025年第一季度財報。在該季度，寒武紀實現(xiàn)營業(yè)收入11.11億元，同比大幅增長4230.22%，幾乎相當于2024年全年的營收總額。公司歸屬于上市公司股東的凈利潤達到3.55億元，而去年同期虧損2.27億元，成功實現(xiàn)扭虧為盈，且這已是寒武紀連續(xù)第二個季度盈利。

在報告期內，寒武紀不斷開拓市場，積極推動人工智能應用落地，從而促使收入較上年同期有了顯著提升。營收的大幅增長，也使得凈利潤由負轉正。

同一日，寒武紀還發(fā)布了2024年全年業(yè)績。期內，公司實現(xiàn)營業(yè)收入11.74億元，同比增長65.56%；歸屬于上市公司股東的凈虧損4.52億元，上年同期為凈虧損8.48億元，虧損額有所減少。其中，去年第四季度，寒武紀營業(yè)收入為9.89億元，同比增長75.5%；歸母凈利潤為2.72億元，較上年同期虧損4071萬元成功扭虧，這也是寒武紀實現(xiàn)首個季度盈利。

寒武紀的業(yè)績爆發(fā)與全球人工智能產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展密不可分。2024年以大語言模型、生成式AI為核心的技術突破推動算力需求激增。2024年寒武紀云端產(chǎn)品線收入同比飆升1187.78%，占比高達99.30%。

在人工智能應用加速落地的背景下，2025年一季度，寒武紀營收更是大爆發(fā)，迎來總需求和份額的雙升，進入業(yè)務放量期。

雖然寒武紀業(yè)績大幅增長，但背后隱憂仍在。財報顯示，寒武紀2024年前五名客戶銷售額11.11億元，占公司年度銷售總額94.63%。其中，第一大客戶貢獻了9.30億元的銷售額，占比79.15%。若核心客戶需求波動，公司將面臨業(yè)績劇烈震蕩。

除此之外，短期財務狀況依然沒有改善。2024年和2025年第一季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流均為負，分別是-16.18億元和-13.99億元。

2024年公司賬上現(xiàn)金19.72億，同比減少一半，2025年一季度更是減少到6.38億。而單季研發(fā)費用就高達2.72億（今年一季度），這樣來看現(xiàn)有資金僅能支撐兩個多月的研發(fā)投入。

在貿易摩擦持續(xù)升級的情況下，進口海外先進制程芯片存在較大不確定性，國產(chǎn)算力替代成為不可逆的趨勢。在政策支持與市場需求的雙重驅動下，公司已站上風口，但如何破解大客戶依賴、改善現(xiàn)金流結構，將是其能否從“階段性領跑者”蛻變?yōu)?ldquo;長期贏家”的關鍵考驗。